AcasăNewsletterMarket Monitor 9

Market Monitor 9

21 Octombrie 2024

Bun venit venit la ediția săptămânală a newsletter-ului nostru despre piețele internaționale. 

Acest material este structurat pe 3 categorii de informații, pentru o lectură mai facilă și urmărire cursivă:

  • Informații de lucru – MARKET PERFORMANCE 
  • Informații utile – ADDITIONAL RESOURCES 
  • Informații educative – EDUCATION GUIDE 

Acest newsletter are scop pur informativ și educativ, prin urmare nu conține recomandări de investiții. 


SECȚIUNEA: MARKET PERFORMANCE 

Rezumatul săptămânii precedente: 

14-18 octombrie 2024 

●   INFLAȚIE ÎN CREȘTERE PE TERMEN MEDIU ȘI LUNG. Marți, 15 octombrie, Centrul pentru Date Microeconomice al NY Fed Reserve a publicat sondajul privind așteptările consumatorilor pentru luna septembrie 2024. 

Astfel, așteptările privind inflația la un an au rămas neschimbate la 3,0%, au crescut la 2,7% de la 2,5% la trei ani și au crescut la 2,9% de la 2,8% la cinci ani. (Citește raportul aici Delinquency Expectations Continue to Deteriorate; Inflation Expectations Tick Up at the Medium- and Longer-Term Horizons – FEDERAL RESERVE BANK of NEW YORK (newyorkfed.org) 

INDICII AMERICANI ÎN CREȘTERE VINERI. Indicii S&P 500 și Nasdaq au crescut vineri, impulsionate de o creștere a acțiunilor Netflix și de câștigurile ample ale acțiunilor din sectorul tehnologiei. (Citește tot articolul aici S&P 500, Nasdaq buoyed by tech stocks; Netflix soars after results | Reuters

US RETAIL SALES A CRESCUT PESTE PREVIZIUNI. Într-un semn încurajator pentru creșterea economică din trimestrul al treilea, valoarea vânzărilor cu amănuntul din SUA a crescut cu 0,4% luna trecută (față de o previziune de creștere de 0,3%), accelerând de la creșterea de 0,1% înregistrată în August. 

Creșterea cheltuielilor de consum a fost larg răspândită: 10 din cele 13 categorii de comercianți cu amănuntul au raportat vânzări mai mari pentru luna trecută.
Dacă se exclud dealerii auto, materialele de construcție, serviciile alimentare și stațiile de benzină – indicele de consum a urcat cu 0,7% față de luna precedentă cea, mai rapidă rată de creștere din ultimele trei luni.

● PRODUCȚIA INDUSTRIALĂ A SCĂZUT, FED SPUNE CĂ E CONJUNCTURAL – Indicele producției industriale (IPI) urmărește producția totală a fabricilor, minelor și utilităților din SUA. 

Previziunea a fost de scădere de -0.1%, dar cifra raportată a fost mai defavorabilă – scădere de -0,3% a producției industriale pe luna Septembrie, fapt văzut de Fed ca fiind o chestiune conjuncturală și pusă pe seama grevei de la Boeing și celor două uragane care au măturat SUA.

● SECTORUL REAL ESTATE, UNA CALDĂ, UNA RECE – Numărul caselor noi în Septembrie a fost raportat la 1,35 milioane, în scădere cu -0,5% față de luna august, în timp ce autorizațiile de construcție, un indicator pentru proiectele viitoare, au scăzut cu -2,9%, la 1,4 milioane.
În același timp, a scăzut și rata dobânzii pentru creditele imobiliare, ceea ce a impulsionat sectorul Real Estate – vezi graficul evoluției pe sectoare pentru săptămâna trecută, când Real Estate a avut o creștere de 2,76%.

● PIB-UL CHINEI ESTE ÎN SCĂDERE – Economia Chinei a crescut sub așteptări în trimestrul al treilea, au arătat vineri datele oficiale, subliniind provocarea cu care se confruntă Beijingul în încercarea de a revigora activitatea economică.

Produsul intern brut al Chinei a crescut cu 4,6% de la an la an în perioada iulie-septembrie, mai puțin decât creșterea de 4,7% raportată pentru trimestrul anterior. A fost cel mai slab raport din ultimele 18 luni și sub ținta de 5% a guvernului pentru tot parcursul anului 2024..

Beijingul a anunțat recent măsuri de stimulare în valoare de 325 de miliarde de dolari, pentru a impulsiona o economie ce pare în frânare.

O tendință deflaționistă susținută, cheltuielile private foarte scăzute și crash-ul prelungit al pieței imobiliare reprezintă în continuare problemele presante ale celei de-a doua economii a lumii.


SEZONUL RAPORTĂRILOR FINANCIARE

Raportări financiare importante: 

ATENȚIE: Numeroase raportări financiare în săptămâna care s-a încheiat  pentru Q3 2024 și alte raportări importante în săptămâna care urmează, ce îți pot afecta portofoliul. Verifică datele de raportare pentru acțiunile deținute și urmărește îndeaproape evoluția lor în această perioadă.                 

Ce s-a întâmplat săptămâna trecută

Săptămâna ce s-a încheiat a marcat raportări financiare excelente, mult peste așteptări, pentru unele dintre băncile americane (Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley, CitiGroup etc.) și pentru companii din sectorul tehnologic (TSM și ASML). Netflix, la rândul său, a impulsionat piața cu cifre foarte bune, număr de abonați în creștere și raportând și un EPS surprinzător de bun.

Ai mai jos un tabel cu câteva dintre companiile mai importante care au prezentat rezultatele financiare ale activității pentru trimestrul trecut.

Ce se va întâmpla săptămâna aceasta:

În această săptămână, sute de alte raportări – miercuri este așteptată Tesla (TSLA) și Coca-Cola (KO), joi avem London Stock Exchange (LNSTY), vineri Sanofi (SNY) și Mercedes Benz (MGBAF), pentru a da numai câteva exemple.

Mai jos, o scurtă selecție a companiilor care își vor prezenta public cifrele săptămâna aceasta:

Vezi toate raportările săptămânii aici: 

https://www.investing.com/earnings-calendar


Analiza evoluției principalilor indici 

 Toți cei trei indici americani au continuat să crească ușor săptămâna trecută:

  • S&P 500 (simbol US500/SPX) cu 0,85% 
  • Dow Jones Industrial Average (simbol DJI) cu 0,96%
  • Nasdaq Composite (simbol IXIC) cu 0,80% 

S&P 500 (US) – grafic daily       

 DJI (US) – grafic daily    

Sursa graficelor: investing.com 

Trendul rămâne crescător pentru piața americană, pe fondul raportărilor bune venite de la bănci. 

Indicii americani S&P500 și Dow Jones Industrials (DJI) au atins din nou maxime noi săptămâna trecută. Indicatorul RSI rămâne sub nivelul de 70, ceea ce înseamnă ca trendul pozitiv pierde momentum, specific fazei finale a unui trend crescător.

(vezi si secțiunea Analiza trendurilor principalilor indici globali)


Evoluții pe sectoare, săptămâna trecută / 14 – 18 Octombrie

 Sursa: Finviz

O săptămână cu 9 sectoare pe verde 2 sectoare pe scădere.

Energia, care a fost campioana ultimei luni, cu o creștere de +7,32%, avut acum o a doua săptămână de scădere, cu -2,5%, în principal din cauza scăderii prețului petrolului, care a avut săptămâna aceasta un declin de -4%, în principal pe fondul tensiunilor din orientul Mijlociu.

Real Estate – sectorul și-a revenit în condițiile scăderii ratei dobânzii pentru creditele imobiliare, cumpărătorii dau semne că revin în piață iar prețul caselor s-a mai temperat. Rata dobânzii la împrumuturi pe 30 de ani a scăzut de la 7,79% în octombrie anul trecut la 6,44 % săptămâna trecută.

Sectorul Technology rămâne pe trend pozitiv, având o creștere în ultima lună de 5,26%, continuând săptămâna trecută cu o apreciere de +0,69%. Raportările Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) din această săptămână, mult peste așteptări – EPS raportat pe Q3 cu 8,7% mai mare față de cel previzionat, au impulsionat sectorul Technology.

Sectorul Utilities a crescut puternic după ce investitorii s-au reorientat către acest sector în trendul cererii tot mai mari de energie a companiilor Big Tech, necesare pentru tehnologiile de big data, clouds și AI.

Sectorul Financial are o creștere susținută oferită de raportările pozitive pe Q3 de săptămâna trecută ale marilor bănci americane.

Basic materials crește de pe urma creșterii prețului la materiile prime (metalele au cunoscut o creștere de preț consolidată de 17% de la începutul anului), aurul a ajuns la noi maxime – 2721 dolari pe uncie, vineri.

Creșteri:

Utilities, cu o creștere de  +3,35%

Real Estate, cu o creștere de +2,76 %

Financial, cu o creștere de +2,34%

Basic materials, cu o creștere de +1,39 %

Industrials, cu o creștere de +1,01 % 

Technology, cu o creștere de de +0,69 %

Consumer defensive, cu o creștere  de +0,67 %

Communication Services, cu o creștere de +0,4% 

Consumer Cyclical, cu o creștere de +0,17 %

Scăderi:

Healthcare, cu o scădere de -0,05 %

Energy, cu o scădere de -2,5%


Calendarul săptămânii în curs

14-18 Octombrie

Un calendar economic mult mai lejer în această săptămână, fără prea multe evenimente care să afecteze bursa. Vor fi mai multe declarații publice ale membrilor boardului Fed.

Chiar dacă evenimentele economice sunt în registrul benign, nu uita de sezonul raportărilor financiare, fii cu ochii pe ”earnings” pentru că pot ajuta sau dezavantaja portofoliul tău.

LUNI / 21 OCTOMBRIE

Ora 17,00

● US Leading economic indicators (LEIs) – un set de 10 indicatori care oferă date referitoare la tendințele economiei americane, luând ca bază de raportare luna Septembrie. Ultima raportare – pentru luna August – a fost în 19 Septembrie, și a arătat un declin al acestui indicator compus (de la valoarea de 101 în Iunie, la 100,4 în Iulie și 100,2 în August), semnalând un ușoară încetinire a economiei americane.
Acum se previzionează continuarea scăderii, cu încă -0,3%, față de valoarea anterioară a acestui indice.

JOI / 24 OCTOMBRIE

Ora 15,30

● Initial Jobless Claims – noile cereri de șomaj, previzionate în ușoară creștere, de la 241,000 săptămâna trecută la 250,000.

Ora 17,30

● New homes sales: O previziune în creștere, de la 716,000 în luna August, la 720,000 în luna Septembrie, confirmând și creșterea sectorului Real Estate.

VINERI / 25 OCTOMBRIE 

ORA 15,30 

● Durable goods orders  – un indice care măsoară noile comenzi de ”durable goods” – automobile, mobilă, computere, echipamente de gospodărie etc. Este un indicator ce este legat de acțiunile din sectorul Consumer Cyclical. Previziunea pentru luna septembrie este ca acest indicator să scadă cu -1%, arătând reținerea consumatorilor în a face cheltuieli cu bunuri de care nu au urgentă nevoie.

ORA 17,00

● Consumer sentiment (final) – este un indice foarte atent supravegheat de piață,  realizat de către Universitatea din Michigan, despre gradul de optimism sau pesimism al consumatorilor americani vizavi de economie și despre finanțele personale.
Pentru această lună, previziunea este de ușoară creștere, de la 68,9 la 69.


Analiza trendurilor principalilor indici bursieri 

Iată cum au stat lucrurile săptămâna trecută pentru 5 dintre indicii globali: 

S&P500, US (simbol US500) a înregistrat o creștere de 0,85% în ultima săptămână;

DAX, Germania (simbol DE40) a înregistrat o creștere de 1,46% în ultima săptămână; 

●  Shanghai, China (SSEC) a înregistrat o creștere de 1,36%  în ultima săptămână;

Nifty, India (NFTY) a înregistrat o scădere de 1,27% în ultima săptămână; 

Nikkei 225, Japonia (simbol JP225) a înregistrat o scădere de 1,51% în ultima săptămână. 

Indicele DAX din Germania rămâne pe trend crescător și a făcut saptamana aceasta noi maxime. 

Indicele japonez a recuperat 78,6% din scăderea masivă de la începutul lunii august. Insa revenirea pare mai degraba corectiva decat reluarea trendului crescator. 

Corectia indicelui Shanghai pare să se fi stabilizat la valoarea de 50% din creșterea începută în luna septembrie.  

Indicele din India a continuat saptamana aceasta tendința descrescătoare pe termen scurt. Trendul principal ramane crescator. 

Vezi graficele de mai jos: 

DAX (Germania) – grafic daily       

 Indicele Nikkei 225 – grafic daily

Shanghai Composite (China) – daily

Nifty 50 (India) – grafic daily

Sursa: investing.com    

Concluzie în ceea ce privește trendurile principalilor indici: 

● patru dintre cei cinci principali indici se află pe un trend primar ascendent (US, Germania, India și Japonia)

● Pe termen scurt, indice Shanghai a intrat și el pe un trend ascendent. 

● Indicele american și cel din Germania au atins noi maxime săptămâna trecută. 


Opinii și perspective – ce spun analiștii despre piață

AR PUTEA FI AL DOILEA AN CONSECUTIV CU CREȘTERE PESTE 20%. Dacă acest lucru se întâmplă, ar fi a cincea oară, în 75 de ani, când ar avea loc un astfel de eveniment. Analiza pieței arată că, în cele mai multe cazuri, după aceste creșteri de doi ani consecutivi cu rate peste 20%, a urmat un an tot cu creștere, chiar dacă în termeni mai modești.

”But the strength of this market over the last two years has not been by luck. Instead, it’s been powered by the „big three” fundamentals: a growing economy, a more friendly interest-rate policy outlook, and rising corporate profits.”

Vezi articolul complet aici.

DE CE CRED ANALIȘTII CĂ ECONOMIA AMERICANĂ ARATĂ BINE. Analiștii de la Market Watch cred că economia americană arată mult mai bine decât cred politicienii și o parte din presă. Ei spun că economia US o duce mult mai bine decât economiile țărilor din G7 și că, cu excepția anilor de pandemie, are o creștere susținută de aproape două decenii. Și au și câteva motive – vezi articolul.

The U.S. unemployment rate is 4.1%. And  there are still 8 million job openings.  Employers simply can’t find enough workers.”

Vezi articolul complet aici.

● DE CE AU CRESCUT ACȚIUNILE VISTRA DE 4 ORI?

JP Morgan vede VISTRA într-o poziție privilegiată (catbird seat), urmată de alte două companii din energie – Talen Energy și Constellation Energy.

We see structural tailwinds, including manufacturing onshoring, broader electrification trends (transportation, heating and more), as well [as] data-center development underpinning a paradigm shift in power demand,”  wrote JP Morgan analyst in a note to clients.

Vezi articolul complet aici.


EDUCATION GUIDE 

La final, după ce ai fost pus la curent cu informațiile importante din ultima săptămână, am ajuns și la secțiunea săptămânală de educație

Vei primi informații peste nivelul cursurilor clasice, cu analize pe cazuri concrete, de analiză fundamentală și analiză tehnică, ce te vor ajuta să înțelegi mai bine piața. 

Analiza Fundamentală. 

CUM TREBUIE FOLOSIT CORECT INDICATORUL PER

Avantaje și dezavantaje atunci cand utilizam PER în analiza fundamentală și implicit în decizia de a investi în anumite acțiuni 

Cum se calculeaza indicatorul PER ?

Price to earnings per share (prescurtat PER) se calculează astfel:

PER =  Valoarea de piata a unei actiuni/ EPS*

*Unde EPS = earnings per share sau profitul net per acțiune pentru ultimele 12 luni (12 trailing twelve months, sau TTM). Pentru mai multe detalii si exemple privind calculul EPS te rog sa consulti numărul 3 al newsletter-ului nostru din data de 9 septembrie 2024)

Pentru calculul PER am folosit ca exemplu compania Eli Lilly & Company (simbol LLY). Pentru a calcula PER pentru ultimele 12 luni, avem nevoie de datele companiei pentru ultimele 12 luni.

Intrând pe site-ul companiei LLY la secțiunea « investors » (Quarterly Results | Eli Lilly and Company ) vom vedea că ultimele situații financiare publicate au fost la data de 30 iunie 2024.

În contul de profit și pierdere găsim EPS la ultimile 3 luni (adică pentru perioada 1 aprilie – 30 iunie 2024 (marcat cu galben mai jos): 

sursa : https://investor.lilly.com/financial-information/quarterly-results

Procedăm în mod similar pentru celelalte trimestre din ultimul an și anume:

Asadar, PER = 884,48 USD/ 8,12 USD = 109

Cum interpretam indicatorul PER?

PER indică suma în dolari pe care un investitor o investește într-o companie pentru a primi 1 USD din câștigurile acelei companii. Prin urmare, este uneori numit multiplu de preț, deoarece arată cât de mult sunt dispuși investitorii să plătească pe 1 dolar de câștiguri. 

Dacă o companie se tranzacționează la un multiplu PER de 10x, investitorii plătesc 10 USD pentru 1 USD din câștigurile curente. 

Cu alte cuvinte, PER indica numărul de ani de care este nevoie pentru recuperarea investiției la prețul actual al acțiunii, în condițiile în care profitul net ramane la aceeași valoare, iar compania distribuie tot profitul sub forma de dividende.

În general, un PER mai mic de 10 ne arată o companie relativ ieftină, în timp ce un PER  mai mare de 20 ne arată o companie supraapreciata. Trebuie sa ținem cont însă și de specificul companiei.

Asadar, pentru compania noastra, LLY, vom compara PER-ul cu cel al companiilor similare, din același sector.

Am selectat folosind Finviz toate companiile din sectorul Healthcare, industria Drug Manufacturers – General cu capitalizare mai mare de 100 miliarde de dolari:

Sursa: Finviz

După cum se poate observa, în afară e o singura companie, Novartis AG, toate celelalte companii au un PER mai mare de 20.

Acest lucru ne indica faptul ca un PER peste 20 este « normal »  pentru acest sector. O medie a companiilor selectate ne indica un PER in jur de 51.

Pe de alta parte, LLY are un PER de 110, cel mai mare dintre cele 11 companii, ceea ce înseamnă ca ne vom recupera investiția in 110 ani !

Pentru a vedea unde se poziționeaza compania analizata în funcție de media sectorului, puteți găsi mai multe informații aici:  PE ratio by industry – FullRatio

După cum se poate vedea mai jos, industria din care face parte LLY Drug manufacturers – General are un PER mediu in jurul valorii de 37.  

Ca un sumar, va prezentăm mai jos avantajele și dezavantajele folosirii PER în analiza acțiunilor.

Avantaje:

        i.            Este relativ usor de calculat. Formula de calcul pentru PER este relativ simpla :

PER  = Pretul actiunii/ EPS (earnings per share)*

*(Pentru calculul EPS verzi articolul publicat în nr.3 din data de 9 septembrie 2024)

       ii.            Este simplu de utilizat. Indicatorul  PER nu este doar ușor de calculat, ci și ușor de utilizat. Indiferent dacă obtineti o valoare mare sau o valoare mica, puteți determina imediat viabilitatea investiției (in cat timp recuperati investitia).

     iii.            Ajuta la identificarea potențialului de creștere. Un PER ridicat indica una dintre cele doua posibilități: actiunea este supraevaluata sau compania se afla pe o traiectorie de creștere. 

    iv.            Daca PER este scăzut, acesta indica una dintre cele doua posibilități: acțiunile sunt subevaluate sau performanța companiei este în scădere. Cu puțin mai multă cercetare, puteți afla cu ușurință care dintre cele doua posibilități este mai viabilă și puteți lua o decizie de investiție.

       v.            Ajută la comparație cu alte acțiuni din industrie. Dacă sunteți în căutare de oportunitati de investiții în aceeași industrie, puteți alege acțiuni cu un PER mai mic, deoarece indică faptul ca actiunile sunt subevaluate în acel moment.

Dezavantajele utilizării PER

Acum că știți despre avantajele indicatorului PER, este timpul sa ne uităm la dezavantajele utilizarii acestui indicator:

        i.            Nu include datoriile companiei: unul dintre cele mai importante aspecte de care trebuie sa tineti cont este ca PER nu ia în considerare datoria companiei. Prin urmare, un PER scăzut poate sa nu indice că acțiunile sunt subevaluate; in schimb, poate indica faptul ca compania are o datorie mare și poate fi aproape de faliment. 

      ii.            Poate duce la oportunități de investiții ratate: unele companii investesc bani pentru a-și extinde operațiunile, dar nu au castiguri. În astfel de cazuri, PER nu poate fi calculat din cauza indisponibilității componentei principale a calculului acestuia (adică profitul). Dar oportunitatea de investiție încă exista. Astfel, dacă utilizati doar PER pentru a lua decizii de investiții, s-ar putea să pierdeți unele oportunități. 

    iii.            Poate fi « inflatat »: Dacă o companie vinde active și le inregistreaza ca venituri extraordinare, acest lucru ar putea afecta indicatorul PER prin creșterea artificială a câștigurilor companiei în acea perioada. Aceasta posibilitate de manipulare este motivul pentru care trebuie utilizati și alți indicatori în plus fata de indicatorul PER pentru a ajunge la o decizie de investiție solidă.

Concluzie: doar analizând indicatorul PER în mod izolat nu este suficient pentru a lua decizia de investiție.

În numărul viitor vom vedea de ce alți indicatori care se calculează pe baza PER ne putem ajuta pentru o analiza completa atunci când luăm decizia de a investi. 


Rezumat final al Newsletter-ului săptămânal Nr. 9 

De reținut: 

Un rezumat al celor mai importante trei lucruri prezentate astăzi în newsletter, pe care ar trebui să le iei cu tine: 

●  SEZONUL RAPORTĂRILOR FINANCIARE. Suntem în plin sezon de raportări financiare pentru Q3 2024 – verifică datele de raportare pentru firmele pe care le ai în portofoliu și fii atent în acele zile.

US RETAIL SALES A CRESCUT PESTE PREVIZIUNI. Într-un semn încurajator pentru creșterea economică din trimestrul al treilea, valoarea vânzărilor cu amănuntul din SUA a crescut cu 0,4% luna trecută (față de o previziune de creștere de 0,3%), accelerând de la creșterea de 0,1% înregistrată în August. 

  • EVOLUȚIA INDICILOR GLOBALI

 Iată cum au stat lucrurile săptămâna trecută pentru 5 dintre indicii globali: 

S&P500, US (simbol US500) a înregistrat o creștere de 0,85% în ultima săptămână;

DAX, Germania (simbol DE40) a înregistrat o creștere de 1,46% în ultima săptămână; 

●  Shanghai, China (SSEC) a înregistrat o creștere de 1,36%  în ultima săptămână;

Nifty, India (NFTY) a înregistrat o scădere de 1,27% în ultima săptămână; 

Nikkei 225, Japonia (simbol JP225) a înregistrat o scădere de 1,51% în ultima săptămână. 


O săptămână profitabilă! 

Următoarea ediție 28 Octombrie

Companii

MARKET MONITOR 17

Articolul precedent
Articolul următor

Companii

MARKET MONITOR 17