{"id":1795,"date":"2024-12-16T13:14:25","date_gmt":"2024-12-16T10:14:25","guid":{"rendered":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/?p=1795"},"modified":"2024-12-17T12:34:04","modified_gmt":"2024-12-17T09:34:04","slug":"sectiunea-de-educatie-indicatorii-fcf-si-p-fcf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/2024\/12\/16\/sectiunea-de-educatie-indicatorii-fcf-si-p-fcf\/","title":{"rendered":"SECTIUNEA DE EDUCATIE: INDICATORII FCF SI P\/FCF"},"content":{"rendered":"\n

ANALIZA FUNDAMENTALA<\/p>\n\n\n\n

Articol publicat in nr. 17 al Newsletter-ului din data de 16 decembrie 2024.<\/p>\n\n\n\n

\u00cen acest articol vom vorbi despre doi indicatori de lichiditate importan\u021bi care sunt folosi\u021bi \u00een analiza fundamental\u0103 a unei companii: Free Cash Flow (FCF) si Price to Free Cash Flow (P\/FCF).<\/p>\n\n\n\n

Ce este \u0219i cum se calculeaz\u0103 Free Cash Flow  (FCF) sau Fluxul de numerar liber?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Free Cash Flow  (FCF)  este un indicator de lichiditate important care este analizat de investitori pentru a evalua poten\u021bialul de cre\u0219tere \u0219i stabilitate financiar\u0103 ale unei companii.<\/p>\n\n\n\n

Acest indicator reprezint\u0103 numerarul pe care o companie \u00eel genereaz\u0103 din activitatea sa opera\u021bional\u0103 dup\u0103 contabilizarea iesirilor de numerar pentru achizi\u021bia de capital, cum ar fi echipamentele \u0219i alte active fixe.<\/p>\n\n\n\n

Cum se calculeaz\u0103 fluxul de numerar liber?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Formula de calcul pentru FCF este urm\u0103toarea:<\/p>\n\n\n\n

Free Cash Flow = Flux de numerar opera\u021bional \u2013 Cheltuieli de capital (CAPEX)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Unde:<\/p>\n\n\n\n

-> <\/strong> <\/strong>Cash flow opera\u021bional (fluxul de numerar opera\u021bional) <\/strong>reprezint\u0103 fluxul de numerar generat de activitatea de baz\u0103 a companiei. Concret, este diferen\u021ba dintre \u00eencas\u0103rile generate din activitatea din exploatare \u0219i pl\u0103\u021bile efectuate, necesare activit\u0103\u021bii din exploatare:<\/p>\n\n\n\n

Flux de numerar opera\u021bional = \u00cencas\u0103ri din activitatea de exploatare \u2013 Pl\u0103ti din activitatea din exploatare<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Companiile listate au obliga\u021bia prezent\u0103rii situa\u021biei fluxurilor de trezorerie care face parte din cele 3 situa\u021bii financiare obligatorii, al\u0103turi de bilant si contul de profit \u0219i pierdere. Exista 2 metode de calcul a fluxului de numerar din activitatea de exploatare : metoda direct\u0103 \u0219i metoda indirect\u0103.<\/p>\n\n\n\n

In general, companiile listate prezinta metoda indirecta de calcul a fluxului de numerar operating \u00een situa\u021bia fluxurilor de numerar (Cash Flow Statement). Indiferent de metoda folosit\u0103 \u00eens\u0103, rezultatul ob\u021binut este acela\u0219i.<\/p>\n\n\n\n

-> <\/strong> <\/strong>Cheltuielile de capital (capital expenditures sau \u00ab CAPEX \u00bb)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cheltuielile de capital reprezint\u0103 ie\u0219irile de numerar pe care o companie le face pentru investi\u021bii de capital, cum ar fi, de exemplu, achizi\u021bia de echipamente, construc\u021bia de facilit\u0103\u021bi, etc. Cheltuielile de capital se scad din fluxul de numerar opera\u021bional pentru a determina numerarul disponibil dup\u0103 ce compania \u0219i-a realizat investi\u021biile de capital.<\/p>\n\n\n\n

Interpretare<\/strong><\/p>\n\n\n\n

FCF este suma pe care compania o are la dispozi\u021bie pentru a-si plati \u00eemprumuturile bancare, a-si remunera ac\u021bionarii prin distribuirea de dividende, a-si rascumpara propriile actiuni, pentru a face diverse investi\u021bii, etc.<\/p>\n\n\n\n

De aceea este importanta valoarea absoluta a fluxului de numerar liber \u0219i \u00een special dac\u0103 fluxul de numerar liber este pozitiv sau negativ.<\/p>\n\n\n\n

Un flux de numerar liber pozitiv se traduce prin faptul ca o companie se poate angaja \u00een toate proiectele de mai sus, \u00een timp ce o companie cu un FCF negativ trebuie sa recurga la \u00eemprumuturi bancare pentru a se angrena \u00een aceste proiecte.<\/p>\n\n\n\n

\u00cen general un FCF negativ pentru o companie de tip \u00ab value \u00bb este un semnal de alarma,<\/strong> in timp ce pentru o companie de tip \u00ab growth \u00bb poate ridica un semn de \u00eentrebare si necesita o analiza mai detaliata. <\/strong>Atat timp cat acea companie investe\u0219te foarte mult in CAPEX pentru a se dezvolta si poate apela la imprumuturi bancare pentru acoperi celelalte nevoi de numerar, nu trebuie sa ne ingrijoram excesiv.<\/p>\n\n\n\n

Ce este si cum se calculeaza Price\/Free Cash Flow (P\/FCF)?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Pre\u021bul raportat la fluxul de numerar liber (P\/FCF) este un indicator de evaluare al ac\u021biunilor care compar\u0103 pre\u021bul de pia\u021b\u0103 pe ac\u021biune al unei companii cu fluxul s\u0103u de numerar liber (FCF).<\/p>\n\n\n\n

Formula de calcul este urm\u0103toarea :<\/p>\n\n\n\n

P\/FCF = pre\u021bul de tranzac\u021bionare al unei ac\u021biuni\/ FCF per ac\u021biune  <\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Deoarece indicatorul pre\u021bul ac\u021biunii\/fluxul de numerar liber este un indicator de evaluare, valorile mai mici indic\u0103 \u00een general c\u0103 o companie este subevaluat\u0103 <\/strong>\u0219i ac\u021biunile sale sunt relativ ieftine \u00een raport cu fluxul s\u0103u de numerar liber.<\/p>\n\n\n\n

\u00cen schimb, cifrele mai mari ale indicatorului P\/FCF pot indica faptul c\u0103 ac\u021biunile companiei sunt oarecum supraevaluate <\/strong>\u00een raport cu fluxul s\u0103u de numerar liber.<\/p>\n\n\n\n

Prin urmare, investitorii \u00een companiile de tip \u00ab value \u00bb tind s\u0103 favorizeze companiile cu valori ale P\/FCF sc\u0103zute sau \u00een sc\u0103dere<\/strong>, care indic\u0103 un flux de numerar liber ridicat sau \u00een cre\u0219tere \u0219i pre\u021buri relativ sc\u0103zute ale ac\u021biunilor \u00een compara\u021bie cu alte companii similare din aceea\u0219i industrie.<\/p>\n\n\n\n

Ei tind s\u0103 evite companiile cu valori ridicate ale P\/FCF <\/strong>care indic\u0103 faptul c\u0103 pre\u021bul ac\u021biunilor companiei este relativ ridicat \u00een compara\u021bie cu fluxul s\u0103u de numerar liber. Pe scurt, cu c\u00e2t pre\u021bul raportat la fluxului de numerar liber este mai mic, cu at\u00e2t ac\u021biunile unei companii sunt considerate a fi o investi\u021bie mai bun\u0103.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ca \u0219i \u00een cazul altor indicatori de evaluare, este cel mai util s\u0103 compara\u021bi P\/FCF al unei companii cu cel al companiilor similare din acela\u0219i sector si aceea\u0219i industrie. <\/strong>De asemenea, este importanta evolutia \u00een timp <\/strong>a acestui indicator pentru a vedea dac\u0103 fluxul de numerar al companiei \u00een raport cu valoarea pre\u021bului ac\u021biunilor se \u00eembun\u0103t\u0103\u021be\u0219te sau se \u00eenr\u0103ut\u0103\u021be\u0219te.<\/p>\n\n\n\n

Aten\u021bie ! Indicatorul poate fi manipulat<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Deoarece fluxul de numerar este o valoare la un moment dat \u00een timp, si anume la data raportarii financiare, o companie poate amana anumite achizitii si implicit plati si ie\u0219iri de numerar pentru a ob\u021bine un flux de numerar opera\u021bional mai bun. \u00cen acest fel, indicatorul P\/FCF poate fi manipulat.<\/strong> De aceea este important sa analizati \u00een \u00eentregime situa\u021biile financiare ale unei companii, pe o perioada cat mai lung\u0103 de timp, pentru a  \u00een\u021belege cum \u00ee\u0219i utilizeaza compania respectiva numerarul, ce planuri de investi\u021bii are \u0219i dac\u0103 proiectele de investi\u021bii au fost realizate. <\/p>\n\n\n\n

 Exemplu de calcul<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ca exemplu vom calcula FCF \u0219i indicatorul P\/FCF pentru compania Walmart Inc. (simbol WMT).<\/p>\n\n\n\n

Pentru calculul indicatorilor avem nevoie de datele publicate \u00een situa\u021biile financiare pentru ultimele 12 luni (TTM).<\/p>\n\n\n\n

Calculul FCF <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fluxul de numerar opera\u021bional pentru ultimele 12 luni il gasim \u00een Situa\u021bia Fluxurilor de Trezorerie (cifrele sunt in mii USD) :\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Sursa:<\/em> Walmart Inc. (WMT) Cash Flow – Yahoo Finance – Yahoo Finance<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Sursa:<\/em> <\/em>Walmart Inc. (WMT) Cash Flow – Yahoo Finance – Yahoo Finance<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n

Pentru simplificare lucram cu cifrele exprimate \u00een mii USD:<\/p>\n\n\n\n

FCF = 39.630.000 \u2013 22.628.000 = 17.002.000 mii USD<\/p>\n\n\n\n

Calculul P\/FCF <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Num\u0103rul mediul de ac\u021biuni pentru ultimele 12 luni il gasim in Bilant :<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Sursa:<\/em> <\/em>Walmart Inc. (WMT) Balance Sheet – Yahoo Finance<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n

Putem astfel calcula FCF\/ ac\u021biune:<\/p>\n\n\n\n

FCF\/ ac\u021biune = 17.002.000\/ 8.054.000 = 2,11 USD\/ ac\u021biune.<\/p>\n\n\n\n

Pre\u021bul de vanzare al unei ac\u021biuni WMT pe data de 13 decembrie era de 94,09 USD.<\/p>\n\n\n\n

Astfel:<\/p>\n\n\n\n

P\/FCF = 94,09\/ 2,11= 44,57<\/p>\n\n\n\n

Pentru a interpreta acest indicator este nevoie sa comparam <\/strong>compania analizata cu celelalte companii din aceea\u0219i industrie. Vom selecta \u00een platforma Finviz companiile din sectorul consumer defensive, industria discount stores:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Sursa: Finviz<\/em><\/p>\n\n\n\n

Am ordonat companiile din industria discount stores \u00een ordinea descresc\u0103toare a capitaliz\u0103rii lor. Pentru primele 6 companii din aceasta industrie, care au o capitalizare mai mare de 10 miliarde de dolari, media indicatorului P\/FCF este de 31,51. Constat\u0103m astfel ca WMT, compania analizat\u0103, are un P\/FCF peste media sectorului. Singura companie din cele 6 cu un P\/FCF mai ridicat decat WMT este Costco (COST). <\/p>\n\n\n\n

Cu toate acestea, WMT este o companie supraevaluata <\/strong>din punctul de vedere al acestui indicator \u00een compara\u021bie cu celelalte companii din aceea\u0219i industrie.<\/p>\n\n\n\n

Concluzie: FCF \u0219i P\/FCF sunt doi indicatori importan\u021bi \u00een analiza unei companii care aduc informa\u021bii valoroase \u00een ceea ce prive\u0219te lichiditatea unei companii \u0219i a evalu\u0103rii acesteia. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

O valoare pentru un anumit indicator, izolat\u0103 \u00een timp \u00eens\u0103, nu ne poate da toate informa\u021biile, de aceea este necesar  sa analizam indicatorii \u00een raport cu cei ai companiilor similare. De asemenea, putem ob\u021bine informa\u021bii pre\u021bioase urm\u0103rind si evolutia \u00een timp a acestor indicatori.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

ANALIZA FUNDAMENTALA Articol publicat in nr. 17 al Newsletter-ului din data de 16 decembrie 2024. \u00cen acest articol vom vorbi despre doi indicatori de lichiditate importan\u021bi care sunt folosi\u021bi \u00een analiza fundamental\u0103 a unei companii: Free Cash Flow (FCF) si Price to Free Cash Flow (P\/FCF). Ce este \u0219i cum se calculeaz\u0103 Free Cash Flow  […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1821,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[72],"tags":[110,112,111,113,109,108],"class_list":{"0":"post-1795","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-educatie-ro","8":"tag-fcf","9":"tag-free-cash-flow","10":"tag-p-fcf","11":"tag-price-to-free-cash-flow","12":"tag-wallmart","13":"tag-wmt"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1795"}],"collection":[{"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1795"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1795\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1818,"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1795\/revisions\/1818"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1821"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1795"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1795"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/market-monitor.staginghub.net\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1795"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}